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论文类型：期刊论文

发表时间：2005-04-20

发表刊物：管理科学

收录刊物：CSSCI

卷号：18

期号：2

页面范围：52-57

ISSN号：1672-0334

关键字：竞价市场;价格机制;市场微观结构;噪声交易;正反馈交易

摘要：从市场的微观结构出发,结合行为金融的理论与分析方法,研究了竞价市场的股票价格形成机制.通过分析股票价格的波动与形成过程以及股票的供求变化规律,解释了股价波动的随机性、跳跃性、趋势性、反转性、周期性和心理性特征,并建立了竞价市场股票定价过程的数学模型,模型揭示了在外部冲击的作用下,股价会形成上下两个均衡价格,并在两个均衡价格之间围绕平均期望上下波动,最后收敛于平均期望,而股票的价格水平决定于市场交易者的构成.