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论文类型：期刊论文

发表时间：2015-04-15

发表刊物：管理工程学报

收录刊物：PKU、ISTIC、CSSCI

卷号：29

期号：2

页面范围：182-189

ISSN号：1004-6062

关键字：或有可转债;权益比率;二叉树模型;生存概率

摘要：首先利用二叉树模型及风险中性定价原理,给出了离散时间下或有可转债(Contingent Convertible Bonds,简称CoCos)的估值方法;然后通过刻画CoCos在各转换点的生存概率,扩展构建了一个连续时间下的CoCos定价模型;最后以瑞信集团发行的或有可转债“BCN”为例,进行定价计算及敏感性分析.结果表明银行资产及资产波动率对CoCos价值有显著的正向影响.另外,为弥补现有研究不足,本文以权益比率为触发器,避免了银行权益与CoCos价值间的多重均衡问题,并通过建立权益比率与核心一级资本充足率的线性模型,使定价模型可推广适用于以资本充足率为触发器的债券.