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Date of Publication:2016-01-01

Journal:产业经济评论(山东大学)

Issue:03

Page Number:92-111

Key Words:异质性风险;所有权性质;自主创新;机构投资者

Abstract:异质性风险对企业的自主创新能力有重大影响,并且所有权性质对二者关系有调节作用。本文以经理人风险厌恶为基础,建立了异质性风险对自主创新的影响机制,并使用2003~2012年制造业上市企业的面板数据,率先在企业层面研究异质性风险对国有企业和民营企业自主创新的影响。结果表明,异质性风险对企业的自主创新有不利影响,并且经理人持股越多,影响越大;对国有企业的影响小于民营企业;增加机构持股能够降低异质性风险的影响作用。结论表明,未来的政策设计应该加强机构投资者持股,采用多样化经理人激励方式,并且延长经理人绩效考核周期。