Release Time:2019-03-12  Hits:

Indexed by: Journal Article

Date of Publication: 2018-06-14

Journal: 大连理工大学学报（社会科学版）

Included Journals: CSSCI

Volume: 39

Issue: 5

Page Number: 32-40

ISSN: 1008-407X

Key Words: 投资者情绪;信息不对称;承销商声誉;IPO首日收益

Abstract: 文章将IPO首日收益分解为发行-开盘收益和开盘-收盘收益检验新股上市前和上市后投资者情绪对IPO首日收益的影响,揭示投资者情绪如何通过一级市场和二级市场对新股首日收益产生影响.根据信息不对称理论,从投资者情绪影响新股首日收益的信息环境入手,进一步探讨了承销商声誉在投资者情绪影响IPO首日收益关系中的调节作用.研究发现:新股上市前,投资者情绪对一级市场收益有显著的负向影响;新股上市后,投资者情绪对二级市场收益具有显著的正向影响.承销商声誉可以负向调节投资者情绪对新股收益的影响,但与新股上市后相比,这种调节作用在新股上市前更大.同时,研究结果也表明,投资者情绪通过上市前和上市后两个不同阶段对IPO首日收益产生显著影响,承销商声誉机制的建立有助于降低投资者"情绪噪音"对IPO市场定价效率的负面影响.