Release Time:2019-03-10  Hits:

Indexed by: Journal Article

Date of Publication: 2015-04-15

Journal: 管理工程学报

Included Journals: CSSCI、ISTIC、PKU

Volume: 29

Issue: 2

Page Number: 182-189

ISSN: 1004-6062

Key Words: 或有可转债;权益比率;二叉树模型;生存概率

Abstract: 首先利用二叉树模型及风险中性定价原理,给出了离散时间下或有可转债(Contingent Convertible Bonds,简称CoCos)的估值方法;然后通过刻画CoCos在各转换点的生存概率,扩展构建了一个连续时间下的CoCos定价模型;最后以瑞信集团发行的或有可转债“BCN”为例,进行定价计算及敏感性分析.结果表明银行资产及资产波动率对CoCos价值有显著的正向影响.另外,为弥补现有研究不足,本文以权益比率为触发器,避免了银行权益与CoCos价值间的多重均衡问题,并通过建立权益比率与核心一级资本充足率的线性模型,使定价模型可推广适用于以资本充足率为触发器的债券.