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发布时间：2019-03-12

论文类型：期刊论文

发表时间：2017-08-28

发表刊物：系统工程

收录刊物：CSSCI

卷号：35

期号：8

页面范围：59-66

关键字：现金持有;部分调整;非对称性;融资约束;高管私利

摘要：以我国2008~2014年沪深A股上市公司为样本,运用面板OLS与系统GMM模型分析发现:公司现金持有具有一阶自回归和均值回复的特征;现金持有向最优水平收敛的部分调整速度为0.533,周期约2年;现金持有调整呈现非对称性,现金持有过度公司的调整速度快于不足的公司。在此基础上检验发现,融资约束导致现金持有调整的速度更快,高管滥用资金的代理行为导致现金持有降低的速度更快,而高管谋求在职消费与构建商业帝国的动机促使超额现金持有,研究结论为公司现金管理与决策提供了启示。