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Indexed by:期刊论文

Date of Publication:2005-04-20

Journal:管理科学

Included Journals:CSSCI

Volume:18

Issue:2

Page Number:52-57

ISSN No.:1672-0334

Key Words:竞价市场;价格机制;市场微观结构;噪声交易;正反馈交易

Abstract:从市场的微观结构出发,结合行为金融的理论与分析方法,研究了竞价市场的股票价格形成机制.通过分析股票价格的波动与形成过程以及股票的供求变化规律,解释了股价波动的随机性、跳跃性、趋势性、反转性、周期性和心理性特征,并建立了竞价市场股票定价过程的数学模型,模型揭示了在外部冲击的作用下,股价会形成上下两个均衡价格,并在两个均衡价格之间围绕平均期望上下波动,最后收敛于平均期望,而股票的价格水平决定于市场交易者的构成.