Release Time:2019-03-10  Hits:

Indexed by: Journal Article

Date of Publication: 2014-03-15

Journal: 系统管理学报

Included Journals: CSSCI、ISTIC、PKU

Volume: 23

Issue: 2

Page Number: 191-199

ISSN: 1005-2542

Key Words: 或有可转债;最优资本结构;股权价值;破产成本

Abstract: 以债转股概率刻画或有可转债(Contingent Convertible Bonds,CoCos)的触发点,建立了一个基于不同触发点CoCos的银行最优资本结构模型,内生地获得了用CoCos替代直接债务融资时的最优股权价值、银行价值、最优投资风险和最优债务融资额,弥补了CoCos相关研究较少考虑最优资本结构和融资限制问题的不足.模型分析和模拟结果表明:①CoCos替代直接债务融资会导致银行最优杆杠率和投资风险的增加,且当触发点处于最高水平时达到最大;②CoCos替代直接债务融资使最优股权价值增加,但若债转股概率过高,债权价值可能会大幅减少,从而损害银行价值.