点击次数：

论文类型：期刊论文

发表时间：2014-03-15

发表刊物：系统管理学报

收录刊物：PKU、ISTIC、CSSCI

卷号：23

期号：2

页面范围：191-199

ISSN号：1005-2542

关键字：或有可转债;最优资本结构;股权价值;破产成本

摘要：以债转股概率刻画或有可转债(Contingent Convertible Bonds,CoCos)的触发点,建立了一个基于不同触发点CoCos的银行最优资本结构模型,内生地获得了用CoCos替代直接债务融资时的最优股权价值、银行价值、最优投资风险和最优债务融资额,弥补了CoCos相关研究较少考虑最优资本结构和融资限制问题的不足.模型分析和模拟结果表明:①CoCos替代直接债务融资会导致银行最优杆杠率和投资风险的增加,且当触发点处于最高水平时达到最大;②CoCos替代直接债务融资使最优股权价值增加,但若债转股概率过高,债权价值可能会大幅减少,从而损害银行价值.