Release Time:2019-03-12  Hits:

Indexed by: Journal Article

Date of Publication: 2018-06-14

Journal: 大连理工大学学报（社会科学版）

Included Journals: CSSCI

Volume: 39

Issue: 5

Page Number: 8-14

ISSN: 1008-407X

Key Words: 央行沟通;金融市场;信号渠道;协调渠道;EGARCH

Abstract: 通过运用我国货币和债券市场日度收益率和央行沟通数据,在控制了宏观经济信息发布和货币政策操作导致的"意外"对收益率影响的同时,基于EGARCH模型考察了央行沟通对我国金融市场不同期限利率的影响.结果表明:宽松指向的央行沟通对货币和债券收益率水平产生负向影响;紧缩指向的央行沟通则产生正向影响.并且,央行沟通增加了收益率的波动性.进一步将央行沟通划分为口头沟通和书面沟通,研究表明,口头沟通对货币和债券市场收益率水平值的作用更大.在收益率波动性影响方面,书面沟通一般会降低波动性,而口头沟通会增加波动性.研究结论也表明,我国金融市场会响应央行沟通,而央行沟通主要基于信号渠道,而不是协调渠道对金融市场产生影响.