Release Time:2019-03-10  Hits:

Indexed by: Journal Article

Date of Publication: 2010-12-15

Journal: 系统管理学报

Included Journals: CSCD、ISTIC

Volume: 19

Issue: 6

Page Number: 618-624

ISSN: 1005-2542

Key Words: 随机回收率;债务抵押债券;因子Copula;信用衍生品;信用风险

Abstract: 对债务抵押债券(CDO)的定价,业界普遍采用传统的高斯Copula标准模型,存在尖峰厚尾、负Delta对冲、高分券层定价失效等诸多缺陷.为了克服上述不足,考虑了回收率的下列3种特征:随机回收率、市场共同因子服从混合高斯分布以及采用贝努利相关、三状态相关刻画的随机相关结构.并据此给出了资产池违约边界、随机回收率和CDO分券层定价的数值模拟实例.结果表明:混合高斯分布可有效地用于刻画风险因素的尾部效应,随机回收率可较有效地用于刻画回收率与系统风险及违约相关结构的特征,进而高分券层价差也可得以较合理计算.