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论文类型： 期刊论文

发表时间： 2008-12-25

发表刊物： 运筹与管理

收录刊物： PKU、ISTIC、CSCD

卷号： 17

期号： 6

页面范围： 112-126

ISSN号： 1007-3221

关键字： 期货风险;最优套期比;交叉套期保值;模糊方差;风险叠加

摘要： 采用隶属度消除期货和现货收益率的异常波动对套期保值的影响,用非线性风险叠加原理描述多种期货对一种现货的组合风险,在最小方差套期保值模型的基础上,建立了基于最小模糊方差的最优交叉套期保值模型.本模型的创新与特色一是通过多种期货对一种现货的交叉套期保值提高了套期保值的有效性.这解决了仅用一种期货对一种现货进行交叉套期保值而导致风险较大的问题.二是用隶属函数对期货和现货收益率赋权消除离散程度大的收益率对最优套期比的影响.在采用隶属函数赋权的情况下,离散程度大的期货和现货收益率会被自动地赋予较小的权重,有效地减小了异常数据对最优套期比的影响.三是用非线性风险对冲原理叠加多种期货对一种现货的组合风险.通过期货与现货收益率的模糊协方差矩阵计算组合风险,反映了风险的非线性叠加和非线性对冲.四是现有研究的多种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型仅仅是本模型在模糊隶属函数取1时的一个特例.当本模型的隶属函数为1时,本模型就是多种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型;当本模型的隶属函数为1时、且研究对象为一种期货对一种现货套期保值时,本模型就是一种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型.通过实证研究和与现有研究的对比分析,证明本研究所建立的模型可以有效的减小套期保值的风险并提高套期保值的有效性.